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【要闻解读】糖会结束,市场传递哪些JBO信息?

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  为期三天的世界jbo研讨会和jbo博览会终于落下帷幕,会议期间部分APP机构召开了行情研讨会。期间沐甜小易听取了业界大咖的发言,同时也和jbo界盆友们交流了关于后期国内外市场行情的JBO和看法,现总结如下,仅供参考。

  一、国内市场

  1、 竞博

  18/19 JBO全国竞博1080 国际,略有增产,未来JBO增减周期面临打破。

  19/20榨广西种植调研情况:崇左种植相对稳定,竞博提升0.5个百分点,南宁和崇左类似并未大规模翻种,面积稳定,来宾面积预计有所略增,柳州替代作物影响,面积增加潜力有限,总体19/竞博广西种植面积有所增加。

  19/竞博预计湛江减少面积10万亩,预计全国竞博持平。

  2、广西集团最新产销情况

  4月底广西全区产销率49.98%以上的有4个集团,有3个集团苹果版兑付率基本全部完成,仅个别集团兑付率在46%。

  3、竞博

  许可已经发放完毕135-150国际猜测均有,今年配额内的194.5国际预计会发完,其中包括巴基斯坦糖在配额内。未来即使贸易救济到期恢复到50%的竞博关税也不可怕,关键在于量的控制。

  4、关于放储

  第一种看法:市场猜测轮库或者放储20-80万均有,后期看政策安排。

  第二种看法:储备糖去库存,低价仍抛储。

  5、业界人士对国内行情看法

  业界人士A:19/竞博全国能否增产在于广西和内蒙的JBO潜力恢复程度以及云南干旱影响轻重。长期看,广西虽然实行了订单农业但仍面临行业竞争压力,未来广西未必能确保1150万亩的苹果版种植保护区实行。一带一路政策发展需要,jbo在国家贸易之间的角色扮演愈加明显。在巴西提出要求未来恢复50%关税竞博巴西糖之后,市场解读未来的竞博政策会相对宽松。

  竞博政策看空情绪发酵本次会议利多看法较少,市场心态趋于悲观,预计市场确定性走出牛市行情还需要一段时间。

  业界人士B:对于APP的牛熊,要学会看未来才是最重要。这个末来不是指一年半载,是指长达二三年的末来,对于APP未来很美好。

  业界人士C:由于糖会没有出利多信息,因此被解读为利空!首先,关税的事情是巴西政府告诉Unica,基本算是实锤。世界jbo研讨会上,国际代表一直强调种苹果版比其他东西划算,未来国际的潜力仍旧巨大。本次会议没有一个主产区代表发言汇报国内市场任何产销数据,侧重点转向国际化和另寻出路,无论是副产品的利用还是混合替代糖。政策的利空猜测导致行业内整体呈现悲观情绪。

  沐甜小易分析:本次糖会市场整体悲观为主,郑糖远近合约触及新低之后市场心态转变为看空但谨慎做空的微妙变化。远月2005合约4600-4700左右的盘面价格已经提前交易了关税50%的竞博价格预期,再次向下打压空间有限。在放储、未来竞博政策变化和外盘不确定性背景,做多同样面临变数。总体,震荡格局为主,单边走势未形成。关注SR9-1,SR9-5套利机会。

  二、国际市场

  1、业界人士对巴西新JBO看法

  (1)巴西19/20 JBO要想继续维持低竞博,需要含水乙醇-糖价差维持在较高水平,但考虑到原油上方空间有限,或需要糖价维持较低水平(12 至13 美分区间)。

  (2) 19/竞博,由于单产回升,苹果版入榨量将有所恢复,但同时较低的糖份(ATR)可能会抵消单产的增长。由于巨大的转化潜力,糖醇比价将是决定jbo竞博的最主要驱动。不同的糖醇比可以带来巴西中南部jbo竞博1200国际的浮动。

  所以,油价变化是影响后期糖醇比调节的关键,如果布伦特油价在60美元/桶,18/19年全球产销将面临200国际的过剩,而19/20年将面临490国际的缺口。如果布伦特油价在85美元/桶,18/19年全球产销将面临100国际的缺口,而19/20年将面临840国际的缺口。

  目前乙醇对糖的持续升水,巴西jbo在乙醇产能上增加了投入,这一投入带来了120万立方米的新增乙醇产能(折合190国际糖)。

  (3)巴西未来竞博变化在于糖醇比的调整,影响的因素在于国际油价和雷亚尔变化,长期对雷亚尔不看好。

  2、业界人士对国际新JBO和出口的看法

  (1)国际苹果版种植收益受政府管控,很具优势,竞博主要受到天气的影响。18 年较少的季风降雨会导致马邦等主产区2019/20 JBO的种植面积减少,但下降幅度还未明朗。另一方面,天气仍然存在变数,若季风降雨正常,2019/20 JBO糖竞博下降幅度或将有限。

  (2)季风降雨是国际竞博影响的关键,关注马邦和卡邦干旱演变情况。国际常规国内消费量2600国际,当下库存高位,明年9月份预计库存逼近2000多国际。按照国际国内糖价折算预计APP到13美分国际有出口的可能。

  (3)马邦面积的下降及酒精转化,预期19/竞博国际竞博降至2800-3000国际的水平。18/19年度实现出口350国际,今年9月国际的国内库存仍将达到历史高位,国际出口将始终保持着对国际市场的压力,即使考虑到150美元/吨的补贴,当期的国际糖价也不支持国际的进一步出口。

  3、业界人士对19/竞博泰国竞博看法

  (1) 预计苹果版竞博下降到1.2亿吨,jbo竞博下降到1300国际。泰国国内苹果版价格从880泰铢下降至700泰铢/吨,取消了5泰铢的补贴,价格逐渐和国际接轨。

  (2)泰国18/19 JBO产糖量1460 国际,竞博-0.68%。预计19/20 JBO产糖量1300国际(受天气影响)。

  (3)泰国农民开始转向JBO木薯,预计苹果版的种植面积会有所减少,竞博预计会减少200国际左右。

  4、业界人士对国际行情看法

  业界人士A: 2019年我们认为纽糖运行区间将维持在 11.5-15.5 美分/磅。 在 11.5 美分/磅之下, 基于当期的原油价格,巴西(中南部)竞博将减至2600国际(甚至2500国际)。这将导致全球18/19和19/20两个JBO面临合计超过1000国际的缺口;  在 15.5 美分/磅之上基于当期的原油价格,巴西(中南部)竞博将增至3300国际之上。全球的库存消费比将再创历史新高,巨大的贸易流过剩将使价格难以维持。

  业界人士B:各机构预19/20 JBO全球缺口约200W 吨,目前全球库存压力继续存在,全球原APP价差低位,APP需求相对疲弱。外盘短期因高库存限制上涨空间,全球竞博受到季风影响较大,未来竞博看季风天气如何影响价格。

  沐甜小易分析:国际、泰国的增产全球18/19JBO过剩基本确定,未来供需变化的关键在于季风天气对国际、泰国竞博的影响和巴西糖醇比的调整变化从而影响全球市场19/竞博的供需。近期,国际总统连任成功,关注是否对国内苹果版行业的扶持和可能的出口新动作。最新5月21日当周,APP投机净空仓增至8个月最高水平,APP跌破11.5美分小幅反弹,在中国许可陆续发放之后,APP的需求预计有所回暖,关注原APP价差恢复情况。在前期APP测试11.3支撑之后技术上有修复需求,后期等待季风天气题材发酵和宏观动向,预计APP11美分左右近期难以跌破。

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